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【券商聚焦】国泰君安:近期大类资产配置需考量四类要素

上传时间:2021-12-23阅读次数:编辑:admin
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凤凰网港股|国泰君安发研报指,美联储利率决议“靴子落地”,维持低利率不变,并将于11月内启动缩减购债,符合市场预期;英国央行亦宣布维持关键利率和量化宽松目标不变。欧美主要央行相继维持“鸽派”立场打击了市场对央行提前加息的押注,欧美国债收益率齐走低。同时,欧美企业三季度盈利继续提振市场风险偏好,欧美股市近期均创历史新高。大宗商品价格普遍回落,能源价格升势放缓,国际油价小幅下行,中国煤炭价格在政府出台一系列监管措施后回归理性,钢铁及有色金属价格亦相应走低。总结近期全球大类资产表现为:股票>债券>大宗商品。具体分析如下:

股市:发达市场>新兴市场。环球权益市场走势分化.受欧美企业三季度盈利预期推动,以及主要央行维持“鸽派”立场提振市场风险情绪,欧美股市屡创新高;新兴市场则囿于通胀威胁,部分市场被迫采取提前加息,而美联储宣布Taper,美元回流美国预期的压力亦加剧了新兴市场的弱势。叠加地产债务危机及国内疫情有所扩大等因素,令投资者对中国企业的盈利预期及股市的风险偏好均有所降低。中国港股结束反弹趋势,恒指回落至下半年内的震荡区间;A股亦有所走软,两市成交均出现缩量,市场情绪转低明显.

债市:投资级债>高息债,美国国债>美国企业债>新兴市场美元债。欧美主要央行维持“鸽派”加息立场,叠加大宗商品价格高位回落,欧美国债收益率近期走低,债市表现回暖。

大宗商品:贵金属>能源>有色金属。欧美央行维持“鸽派”的加息立场令市场对通胀担忧抬升,叠加美债收益率,美元升势收敛,贵金属表现有所抬升。伊朗11月底有望开启核谈判,美国近期原油库存高于预期,国际油价有所回落。中国针对煤炭市场进行一系列的监管整顿措施后,海内外煤炭价格均大幅回落,钢铁及有色金属价格亦随之走低。

外汇:欧美央行相继维持“鸽派”加息立场,通胀威胁抬升,商品货币走低,避险货币回升。中国10月出口数据超预期,外资维持净流入,叠加大量的结售汇需求令人民币走势较为稳健。

国泰君安认为,近期大类资产配置主要考量包括:1)经济前景。美国就业市场持续复苏,叠加新冠口服药的陆续推出,美国经济基本面有望逐渐摆脱疫情影响持续恢复;2)加息预期。通胀预计将持续至明年年中,随着就业市场的持续改善,市场对央行提前加息的预期将抬升;3)流动性。美联储启动缩减购债,j9九游会网址,货币政策即将迈入正常化,离岸美元回流美国本土或对海外市场形成一定冲击。4)风险偏好。三季度财报披露临近尾声,风险偏好预计将有所收敛。近期大类资产表现预计:股票>债券>大宗商品;股市上,欧美市场>中国A股>中国港股>新兴市场。

国泰君安近期推荐个股如下:

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